A Fitch Ratings, uma das principais agências de classificação de risco do mundo, elevou a nota de crédito nacional de longo prazo do município do Rio de Janeiro para “AAA”, que é o grau de investimento de mais alta qualidade. A agência indica perspectiva de estabilidade e destaca que o Rio de Janeiro, nos últimos anos, apresentou “melhoras consistentes na gestão fiscal”.
No comentário que justifica a elevação da nota de “AA+” para “AAA”, a Fitch diz que os resultados do município trouxeram “sólidas margens operacionais e robustos indicadores de liquidez” e afirma acreditar que “dívida do Rio diminuirá gradualmente ao longo do horizonte do rating”.
A agência também reviu a nota do Perfil de Crédito Individual (PCI), o indicador de saúde financeiro sem considerar apoios externos, que avançou de “BB” para “BB+”, o que significa risco “médio a baixo” – e indicou perspectiva estável para esta avaliação.
A Fitch apresentou ainda os seguintes fundamentos para a decisão:
- Perfil de Risco: ‘Médio a Baixo’
- Perfil Financeiro: Categoria ‘A’.
- Robustez das Receitas: ‘Média’. Justificativa: “município apresenta dependência relativamente baixa de transferências da União e exposição a fontes de receitas voláteis”;
- Ajustabilidade das Receitas: ‘Fraca’. Justificativa: “dependência de um pequeno número de contribuintes, à limitada capacidade de ajustar impostos e ao histórico de intervenção federal na política tributária dos subnacionais”;
- Sustentabilidade das Despesas: ‘Média’. Justificativa: “Rio reporta controle moderado sobre o crescimento das despesas, com margens sólidas e está em dia com sua folha de pagamento”.
- Ajustabilidade das Despesas: ‘Fraca’. Justificativa: “baixa capacidade do município de reduzir despesas em resposta à redução das receitas”;
- Robustez de Passivos e Liquidez: ‘Média’. Justificativa: “Rio tem quitado regularmente suas obrigações ao longo dos anos, o que resulta em um índice muito baixo”;
- Flexibilidade de Passivos e Liquidez: ‘Média’. Justificativa: Fitch estabelece um limite de 100% para a média dos últimos três anos. Rio reportou índice médio de liquidez de 67,1%;
Análise de pares no Brasil
De acordo com a Fitch Rating, o par mais próximo do Rio é o Estado de São Paulo, que tem rating nacional de longo prazo de AAA e perspectiva estável. Ambos, de acordo com a agência, apresentam perfil de risco ‘Médio a Baixo’ e perfil financeiro ‘A’. No entanto, acrescenta a agência, o índice de payback (o prazo para o retorno de um investimento inicial) do Rio, “que é menos pressionado e situa-se no patamar superior da categoria ‘AA’, explica por que seu PCI está um grau acima do de São Paulo”.
Na escala global, a nota de estados e municípios precisam ser ancorada no teto soberano do Brasil, que permanece em “BB”, com perspectiva estável.
Nota de crédito: o que é e para que serve
Essa nota geralmente é representada por letras, números e sinais matemáticos e normalmente vão de D, que é a nota mais baixa a AAA – a nota mais alta e as notas são classificadas, pelos organismos, em dois grupos principais: grau especulativo e grau de investimento e é a partir dessa nota de risco que os investidores podem avaliar melhor se compensa investir capital naquele país, se existe chance de ganhos que compensem o risco de perder o capital investido – e se a economia desse país é estável ou instável.
Outra pergunta que muita gente se faz é para que serve essa nota de crédito? Essa avaliação é o instrumento que vai emitir uma opinião independente a respeito do risco de crédito da dívida desse país analisado.
Alguns fundos de pensão internacionais, de países da Europa ou os Estados Unidos, por exemplo, seguem a regra de que só se pode investir em títulos de países que estão classificados com grau de investimento por agências internacionais e é por isso que essa “nota” permite que o país receba recursos de investidores interessados em aplicar seu dinheiro naquele local.
